股票的长期回报率最高

上海英昊资产管理有限公司   2019-12-06 本文章44阅读

大量的研究均表明,在所有资产中,股票的长期回报率最高。长期投资于股市,是优胜于投资在债市以及保值渠道,例如黄金等,同样也是能够远远跑赢通胀的。我们首先援引国外先进和权威的研究成果,继而拿我国的实际情况进行举例,来论证此种观点是否符合我国的实际情况。


关于国外的权威研究成果,我们首先摘取了沃顿商学院金融学教授杰里米·J·西格尔在其经典著作《股市长线法宝》里的分析和论证。


在《股市长线法宝》中,西格尔教授研究了美国 1802-2012 年的全部数据后得出结论:1802 年投入 1 美元,分别投资于股票、长期国债、短期国债、黄金,并将期间所得收益继续再投入,到 2012 年的终值和年化收益率如表 1-1、表 1-2 所示。


表 1-1 美国 1802-2012 年各项资产投资比较(单位:美元)

表 1-2 美国 1802-2012 年各项资产投资比较(扣除通货膨胀后)(单位:美元)

由上述两张表格可见,无论是否扣除通胀水平,长期投资于股票都能带来远高于其他投资标的的收益。同时,其年化收益率在扣除通胀水平之后依旧高达 6.59%,可见股票是长期投资的良好标的。


这是否只是美国的特例呢?我们摘取伦敦商学院的研究成果《投资收益百年史》,该研究涉及到四大洲 19 个能够获取数据的主要国家,涵盖的时间区间内发生过很多次国际政治经济重大危机时间,因而更具普遍性和说服力。


图 1-1 1900-2012 年股票、长期国债、短期国债实际收益率比较

数据来源:《投资收益百年史》。


在此项研究中,教授们考虑到了“幸存者偏差”,即股票指数不断地选择剔除失败者、纳入胜利者,从而导致估算出的实际收益高估。即使在如此严苛的计算下,股票资产依旧获得了高于其他资产的收益,再加上复利带来的指数型增长,投资股票的长期收益远领先于其他资产收益。


其他的资料研究资料,也大多证明了同一个观点,即是“长期而言,股票投资收益率更高”。


图 1-2 1964-2013 年全球各大类资产年均回报

数据来源:《投资收益百年史》。


看完了国外的情况,我们来分析一下国内的情况。在这里,我们用中证 100 指数代替国内的股票资产。这主要是因为中证 100 指数作为中国宽基指数的代表,汇聚了中国的核心资产和蓝筹股票,对于中国股市更具代表性,因而可作为中国股市中高收益资产的一个代表。


我们于 2006 年 1 月 4 日起投 10000 元,并将期间所获收益继续再投入,到 2019 年11月 11 日的终值和年化收益率如表 1-3、表 1-4 所示。


表 1-3 中证 100、债券、黄金、货币收益比较(单位:元)

数据来源:wind,时间区间:2006 年 1 月 4 日至 2019 年 11 月 11 日。


表 1-4 中证 100、债券、黄金、货币收益比较(扣除通货膨胀后)(单位:元)

数据来源:wind,时间区间:2006 年 1 月 4 日至 2019 年 11 月 11 日。


从上述我们可以看出,即使扣除通货膨胀之后,中证 100 指数的收益率仍然远远高于其他投资标的,并且实际年化收益率也达到了11.19%之高!由此可见,在国内的资本市场,投资股票的收益率依然是最高的!


由于A股熊长牛短的市场特征,定投是一种不错的投资方式,定投一定要学会坚持,“微笑曲线”只会迟到,不会缺席,唯有耐心等待,才能收获定投的果实。希望大家在定投过程中时刻铭记:“定投开始有信心,中途要耐心,最后会开心!”


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